Sustav Bretton Woods: suština i načela

Kada je završio Drugi svjetski rat i njegov ishod bio jasan, bjesnio je još jedan nevidljivi front - financijski. Tada su se dogodili događaji koji su slavili gradić Bretton Woods, do tada poznatiji kao skijalište. Upravo je ovdje nastao sustav, djelujući unutar određenog broja država, nazvan slobodni svijet.

Kako je sve počelo?

Prije nego što pređemo na glavnu temu članka, razmotrimo što je prethodilo njegovom izgledu. Svaki međunarodni monetarni sustav posebna je vrsta ugovora u kojoj su propisana pravila tekućeg međudržavnog robno-novčanog prometa. Taj je pristup potreban kako bi se nacionalne monetarne jedinice dovele do određenog zajedničkog nazivnika i utvrdile norme materijalne vrijednosti. Ovakav pristup eliminira konfuziju u izračunima za uvoz i izvoz. Prvi pokušaj vraćanja reda bio je nastanak pariškog monetarnog sustava. Iako je zapravo samo zakonski konsolidirao situaciju koja se razvila u vrijeme njezina formiranja. To jest, zlato je služilo kao univerzalna mjera. Zahvaljujući tome, pariški sustav se često naziva monetarnim metalom. Nije važno koje atribute imaju zlatnici, čiji su profili i grbovi na njemu iskovani. Pozornost je posvećena samo težini. Taj je sustav funkcionirao prilično uspješno, iako nije bio bez nedostataka. Dakle, nije bilo lako platiti zlatom i zlatnicima.

Osim toga, došlo je do normalnog trošenja, a sredstva plaćanja su jednostavno iscrpljena. Osim toga, nošenje torbe zlata s tobom u svako doba bilo je opasno i neugodno. Takav je pristup bio i neprofitabilan, jer su zemlje koje su imale mine i depozite brzo postale bogate. Nije imalo veze s njihovom razinom razvoja. Osim toga, prijevoz značajne količine mora - to je bio užurbano poslovanje. Stoga, postupno postaje sve više i više popularan nacrte i račune. Pariški sustav srušio se tijekom rušenja oružja Prvog svjetskog rata. Tada su zemlje počele provoditi neograničenu emisiju papirnatih supstituta, koji su tada već bili uobičajeni. Taj se problem morao riješiti. A kako bi se postigao ovaj cilj bio je planiran pomoću genovskog monetarnog sustava. Predložila je uvođenje zlatnog osiguranja za korištene valute. Došlo je do fluktuacija stopa, ali ovaj pristup nam je omogućio da stabiliziramo i pojednostavimo izračune i poziciju na tržištima. Taj je sustav postojao prije kraja Drugog svjetskog rata. Zanimljiva činjenica: tijekom svog stvaranja, SAD su se ograničile na ulogu promatrača, dok je SSSR iskoristio priliku da navede prvi proletarijat. Usput, često se mogu čuti mišljenja da su najbolji još uvijek bili od sustava Bretton Woodsa, Pariza i Đenovljana, i da bi sve trebalo biti drugačije. Nažalost, ali ako se upoznate s specijaliziranom ekonomskom literaturom koja sadrži mnoge pokazatelje, možete saznati da su oni bili nezgodni za brzo rastuću populaciju, kao i značajno povećanje proizvodnje.

Kako je stvoren svjetski monetarni sustav Bretton Woodsa?

Nije nastao od nule. Njezin je pokretač bila poslovna elita Sjedinjenih Država, koja je nakon rata tražila svjetsku hegemoniju. U vrijeme prijedloga, američko je gospodarstvo bilo na vrhuncu vlastitog razvoja. Svjetski rat dopustio je osloboditi zamašnjak domaće proizvodnje, što je dodatno potkrijepljeno Rooseveltovim reformama. Tako su do 1939. godine praktično prevladane posljedice Velike depresije, vojne naredbe pridonijele su revitalizaciji industrije, a nedostatak proizvoda na europskom kontinentu (ponekad i glad) pozitivno je utjecao na poljoprivredu. Drugim riječima, postojao je svaki razlog za tvrdnju o ulozi svjetskog vođe. Bretton Woods financijski sustav trebalo je desetljećima učvrstiti status quo. U početku je osnovan Međunarodni monetarni fond. Počeo je s radom 1947. Osnivači su bili 44 države, ali samo su Sjedinjene Države mogle djelovati kao financijski donatori. Uskoro se mnogo država postrojilo kako bi dobilo kredite kako bi poboljšalo gospodarsku situaciju u zemlji. Kao i svaki adekvatan zajmodavac, MMF je zahtijevao vraćanje pozajmljenih sredstava. A za to je potrebno, tako da se učinkovito troše. Kada su se pojavile poteškoće, osigurani su dodatni krediti kako bi se izbjegao pad tečaja nacionalne valute i neispunjavanje obveza. Stoga je uvedeno pažljivo praćenje ekonomske situacije u zemljama. Kako bi se objedinio proces interakcije, odlučeno je da je potrebno da se svjetski monetarni sustav Bretton Woods temelji na određenim načelima. Najvažniji od njih bio je standard zlatnog dolara.

O principima

Stabilnost tečaja je iznimno važan uvjet za funkcioniranje tržišta. I principi Bretton Woodsovog monetarnog sustava uzeli su u obzir tu činjenicu. Jedina stabilna valuta u to vrijeme, dovoljno osigurana žutim metalom, pripadala je Sjedinjenim Državama. Za dolar možete dobiti 0,89 grama zlata u bilo koje vrijeme. Iako je sam sustav proglasio da je riječ o razmjeni zlata, zapravo je to bio zlatni dolar. Američka sredstva plaćanja dobila su status svjetskog novca tek nakon rata. U početku ih nije bilo mnogo. Za usporedbu: u rezervama drugih zemalja bilo ih je samo 1/10, dok je zlato bilo ½, a britansko funte britanskog carstva - 4/10. No, uskoro je dolar osvojio glavnu poziciju. To su olakšali mnogi čimbenici, među kojima je najveću ulogu odigrali dobri makroekonomski pokazatelji i velika zlatna rezerva (tri četvrtine ukupnog svjetskog iznosa). Osim toga, njegov je doprinos impresivan trgovinski višak, kao i hegemonija američkih dobara u svijetu. Sve je to pridonijelo činjenici da su načela sustava Bretton Woods usvojena i ugrađena u niz dokumenata. Izgledali su ovako:

1. Cijena zlata je fiksna i iznosila je trideset pet dolara za jednu uncu.
2. Utvrđeni su čvrsti tečajevi svih zemalja članica prema američkom dolaru (ključna valuta).
3. Dopušteno je mijenjati utvrđene pokazatelje kroz devalvaciju ili revalorizaciju.
4. Središnje banke morale su održavati stabilan tečaj nacionalnih sredstava putem deviznih intervencija.
5. Definirane su organizacijske jedinice kreiranog sustava - ranije spomenuti MMF i Međunarodna banka za obnovu i razvoj.

Koje mogućnosti je stvorio?

U početku o promjeni tečajeva. Ako je došlo do devalvacije, to se obično smatralo simptomom nepovoljne ekonomske situacije i dovelo do rasta cijena uvozne robe. No izvoz je postao profitabilniji. Dakle, to je bio definitivni plus. Još jedna pozitivna stvar je primanje brzog novca. Stoga se smanjuju interni troškovi, čini se da simbol proizvodi upravo ovdje, a ne tamo gdje je skupa valuta. Kao prirodni rezultat, obim stranih ulaganja raste. Ovaj je trenutak dobro shvaćen. Dakle, ne samo bič je aktivno korišten u obliku mogućnosti uskraćivanja kreditnih i drugih mjera sankcija, nego i mrkve, koja se očituje u obliku spremnosti da dođe u pomoć.

Koji je smisao ovdje? Sustav Bretton Woods pretpostavio je da, kada zemlja dobije zajam, preuzima obvezu održavanja tečaja monetarne jedinice. Utvrđeno je da fluktuacije ne bi trebale prelaziti jedan posto udjela u američkom dolaru utvrđenog zlatnim standardom. U iznimnim slučajevima dopušteno je donijeti vrijednost ove brojke na 10%. Ali kada je taj prag prekoračen, krivac je čekao sankciju. Za reguliranje korištenog tečaja devizne intervencije. Kako bi ih proveli, bili su potrebni dolari. Federalne rezerve su ih vrlo voljne prodati. Tako je Bretton Woods sustav radio u prvim godinama svog djelovanja. U drugoj polovici četrdesetih godina Sjedinjene Države otvorile su sjajne izglede. Svijetu je nedostajala hrana, higijenski proizvodi, odjeća, odjeća i mnoge druge stvari. Industrijski razvijene zemlje ležale su u ruševinama. Od ranih pedesetih godina, europsko gospodarstvo počelo je brzo rasti.

Što je to dovelo?

Sustav Bretton Woods temelji se na značajnoj dominaciji SAD-a. I, u skladu s tim, bez nje bi njegovo funkcioniranje bilo problematično. Ali ponašanje država bilo je kontradiktorno i nepredvidivo. Možemo se prisjetiti Marshallovog plana koji je pridonio usponu europskih gospodarstava. Treba napomenuti da je to bila nužna mjera. S jedne strane, on je pridonio rastu konkurenata. S druge strane, osiromašenje širokih masa moglo bi dovesti do dolaska pro-staljinističkih snaga na vlast u brojnim zemljama, štoviše, na demokratski i mirni način. To Sjedinjene Države nisu mogle dopustiti.

Unatoč rastu europskih gospodarstava, dolar je sigurno držao vodeću poziciju. Neograničeno povjerenje podržano zlatom činilo se nepokolebljivim. Istodobno su se povećali troškovi. Godine 1949. pojavila se Narodna Republika Kina. Godinu dana kasnije izbio je korejski rat. U njemu je sudjelovao veliki broj volontera iz zemalja socijalističkog logora. Bili su naoružani kvalitetnom i brojnom sovjetskom opremom. Formalno, njima su se suprotstavile združene snage Ujedinjenih naroda, ali zapravo je glavni teret bio SAD. Pad vanjskotrgovinske razmjene i povećanje rashodnih stavki prisilili su sustav federalnih rezervi da pokrenu tisak u punoj brzini. Tako je započela kriza Bretton Woodsovog monetarnog sustava. Istovremeno, poboljšanje ekonomske situacije u nekoliko zemalja pridonijelo je potrebi za regulacijom stopa. Glavni alat za to bile su valutne intervencije. Ako je bilo potrebno ojačati nacionalnu valutu, tada se na tržište bacio velik broj dolara. Ako je potrebno, oslabite, oni su kupljeni. Devalvacija je u većoj mjeri reagirala na interese zemalja, zbog čega je i provedena. Razvoj valutnih tržišta, porast kretanja kapitala i mnogi drugi čimbenici jasno su ukazivali na to da će se kriza Bretton Woodsa uskoro pojaviti s velikom snagom. Prvo zvono za uzbunu pojavilo se 1965.

Francuski incident

Činjenica da se velika količina gotovinskih dolara izdaje i izvozi u inozemstvo, a ekonomska situacija u Sjedinjenim Državama nije jako ružičasta, financijski analitičari jednostavno ne mogu uočiti. Prvi znak 1965. bio je takozvani francuski incident. De Gaulle, koji je bio predsjednik, podsjetio je da sustav Bretton Woods jamči razmjenu dolara za zlato u omjeru 35 dolara po gramu. Francuska je u to vrijeme imala samo astronomske devizne rezerve. Naime - trećina milijarde. Za SAD to nije bio najbolji trenutak. Došlo je do svemirske utrke, štoviše, prljavi, teški i izuzetno skupi Vijetnamski rat se nastavio. Ministarstvo financija pokušalo je nagovijestiti da je razmjena takvog iznosa neprijateljski korak. Ali de Gaulle je bio nepopustljiv. Zamijenjeni su dolari. Ubrzo su počeli studentski nemiri u Francuskoj, što je rezultiralo punim porastom. De Gaulle je izgubio mjesto predsjednika. Šuška se da su SAD u tome imale ruku kao odmazdu za takav čin. Ali ništa se nije moglo promijeniti. Ovo je početak kraja. Počela je kriza u Bretton Woodsu.

Što se dalje dogodilo?

Kako se trgovinska bilanca SAD-a smanjivala, povjerenje u njihovu valutu je palo. Kako bi se izbjegle kontradikcije koje se pojavljuju, MMF je odlučio stvoriti posebnu monetarnu jedinicu - posebna prava vučenja. Nije imala zlatne instrumente osiguranja, iako je formalno bila jednaka vrijednosti u odnosu na dolar. Ovaj surogat valute upotrijebljen je za podmirenje dugova između središnjih banaka zemalja koje su bile dio MMF-a. Kriza uspostavljenog sustava počela je dobivati ​​na zamahu. Kad bi sve zemlje koje posjeduju dolarsku rezervu počele zahtijevati zlato, to jednostavno ne bi bilo dovoljno. Godine 1971. sporazum je počeo kršiti. Sve okolnosti sugerirale su da treba očekivati ​​brzu devalvaciju dolara. Prva je propala Zapadna Njemačka, Nizozemska i Belgija. Te su zemlje uvele promjenjivu stopu. Utvrđena je ponudom i potražnjom na deviznim tržištima.

Japan je najduže trajao - do rujna 1971. Budući da se dolar zapravo više nije mogao zamijeniti zlatom, uveden je koncept „standarda dolara“. Došlo je do devalvacije, a stopa po unci porasla je na 38 USD. Zlatni standard monetarnog sustava Bretton Woodsa počeo je pucati po šavovima. Bilo je jasno da je ta brojka vrlo uvjetna, a to je daleko od kraja. I to je doista bio slučaj - 1972. godine unca zlata počela je koštati više od 42 dolara. U sedamdesetim godinama, oblik jamajkanskog sustava je postao oblik koji nije omogućio paritete i standarde. Tada su sve postojeće valute podijeljene u tri skupine: tvrde, uvjetno konvertibilne i besplatne. Jamajkanski sustav označio je početak situacije koju je neki ekonomist vrlo dobro opisao: neslatirana pšenica prodaje se za neispisani novac. Sada ta situacija dominira svijetom. Naravno, ako netko želi kupiti zlato - to je sasvim moguće. Ali samo po tržišnim cijenama.

Što je dovelo do njegovog kolapsa?

Gospodarski sustav Bretton Woodsa nije bio savršen. Povećana inflacija utjecala je na konkurentnost poduzeća, kao i na svjetske cijene. Sve je to poticalo špekulativne transfere novca. Različita inflacija utjecala je na dinamiku tečaja, što je uzrokovalo distorzije. Nestabilnost platne bilance, koja se manifestirala u obliku kroničnog deficita (Velika Britanija, Sjedinjene Američke Države) ili aktivna ravnoteža (Japan, Njemačka), samo je povećala oštre fluktuacije. Također, principi svjetskog sustava Bretton Woodsa bili su protiv razvoja cijelog svijeta. Uostalom, nacionalne valute koje podliježu inflaciji služile su kao osnova za to. U početku se taj problem pokušavao riješiti privlačenjem Velike Britanije i uspostavom funte sterlinga kao rezervne valute. No, kako su Britansko carstvo i Sjedinjene Države oslabljavali, pojavile su se zloupotrebe tih država, koje su uživale status stečenog statusa i koristile tisak za pokrivanje deficita. Stabilnost rezervnih valuta je narušena.

Osim toga, pravo vlasnika dolarskih zapisa u suprotnosti je sa sposobnošću Sjedinjenih Država da obavlja svoje dužnosti. Za dva desetljeća (1949-1971) njihov je kratkoročni dug porastao 8,5 puta, dok su zlatne rezerve pale za 2,4. Politika američkog "deficita bez suza" potkopala je povjerenje u dolar. Službena cijena zlata, snižena u interesu Sjedinjenih Država, naglo je počela oštro odstupati od situacije na tržištu. Međudržavna regulacija nije pomogla. Umjetne paritetne vrijednosti zlata su izgubile značenje. Do 1971. SAD su uporno odbijale revidirati tečaj. Sve je to samo pogoršalo distorzije. Sustav deviznog tečaja Bretton Woodsa uzrokovao je intervenciju središnjih banaka, čak i na štetu nacionalnih interesa. Naime, Sjedinjene Države pomaknule su se na zabrinutosti drugih zemalja oko održavanja utvrđene tečaja dolara, što je dovelo do pogoršanja međudržavnih proturječja. Zbog postojećih ograničenja devalvacije i revalorizacije, špekulativne aktivnosti su se pojačale. Slabe valute predviđale su smanjenje, a snažno povećanje. Regulacija putem IRF-a praktično nije donijela nikakvog ploda. Njegovi krediti nisu dopuštali da se pokrije čak ni privremeni nedostatak i potpora nacionalnoj valuti.

Završna faza rada

Američki centrizam, koji je bio temelj Bretton Woods sustava, nije odgovarao trima svjetskim centrima koje je ona ujedinila: Japan - zapadna Europa - SAD. Koristi dolar kao rezervnu valutu za vojno-političku i vanjsku ekonomsku ekspanziju, izvoz inflacije i niz drugih negativnih čimbenika samo su pojačali međunarodne kontradikcije. U početku je to rezultiralo razvojem eurodolarskog tržišta, koje je u početku podržavalo sustav kroz apsorpciju viška gotovine. No, 70-ih godina pogoršao je krizu. Igrali su ulogu i transnacionalne korporacije. Ove strukture imaju kratkoročnu imovinu koja je više nego dvostruko veća od pričuva središnjih banaka. Osim toga, oni lako mogu izmaknuti nacionalnoj kontroli. Stoga, kada sudjeluju u špekulacijama valutama, mogu im dati grandioznu skalu.

Štoviše, devalvacija funte sterlinga u studenom 1967. dala je svoj doprinos padu sustava. A ova valuta, kao što se sjećamo, bila je druga nakon dolara. Jednog dana, 18. studenog, zalihe zlata smanjene su za 14,3%. Nakon Velike Britanije, još 25 zemalja (obično trgovinski partneri) devalviralo je svoje valute u različitim omjerima. To je pokrenulo proces koji je ostao u povijesti pod nazivom "Propadanje Zlatnog bloka". Nakon početka devalvacije povećan je obujam transakcija na tržištu zlata. Ako se u Londonu obično trguje na 5-6 tona dnevno, 22. i 23. studenog te brojke dosežu vrijednosti od 65-200 tisuća kilograma! U isto vrijeme, cijena zlata porasla je na 41 dolara po unci. I to unatoč činjenici da je službeno na 35 dolara. Zlatna groznica dovela je do toga da je u ožujku 1968. zlato raspalo i formirano je dvostruko tržište.

zaključak

To se smatralo suštinom Bretton Woodsovog monetarnog sustava. Ovaj sporazum je odigrao ulogu i izgubio je svoje značenje. Sustav tečaja Bretton Woods bio je posljednja veza prije trenutne financijske situacije za nas. Unatoč velikom broju glasova o krhkosti i pozivima da se vrati, do sada još uvijek postoji i radi bez značajnih preokreta.