Neto sadašnja vrijednost: pojam i izračun

Investitori koji odlučuju o financiranju određenih projekata često koriste posebne pokazatelje kako bi procijenili svoju profitabilnost. Ovisno o tome koliko će planirana ulaganja biti učinkovita, donosi se konačan izbor i određuje opseg kapitala. Popularan i vrlo djelotvoran pokazatelj u ovom pitanju je neto sadašnja vrijednost (NPV). Što to znači, kako se izračunava i na koja pitanja investitor odgovara? O ovom ćete saznati iz članka u nastavku.

NPV koncept

Neto sadašnja vrijednost se inače naziva neto sadašnja vrijednost ili sadašnja vrijednost. U međunarodnoj praksi usvojena je skraćenica NPV, koja označava neto sadašnju vrijednost. To je zbroj svih diskontiranih vrijednosti priljeva i odljeva za projekt, datih do danas. Razlika između primitaka fondovi a nastali troškovi (ulaganja) koji se danas utvrđuju nazivaju se neto sadašnja vrijednost. Diskontiranje prihoda omogućuje investitoru da uspoređuje projekte različitih vremenskih parametara i donese informiranu odluku o njihovom financiranju.

Za što se koristi NPV?

Glavna svrha ovog pokazatelja je dati jasno razumijevanje da li je vrijedno ulagati u ovo ili ono investicijski projekt. Često se odabire između različitih planova, ne samo uzimajući u obzir duljinu životnog ciklusa, već i vrijeme ulaganja, iznos i prirodu prihoda od određenog posla. Neto sadašnja vrijednost omogućuje "brisanje" vremenskog okvira i dovođenje očekivanog krajnjeg rezultata (njegove vrijednosti) u jednu točku u vremenu. To omogućuje da se vidi stvarna učinkovitost investicija i koristi koje se mogu dobiti od provedbe svakog projekta. Investitor jasno vidi dobit, što znači da može pouzdano dati prednost jednoj od alternativnih investicija - onoj s većom NPV.

Izračun NPV-a: formula

Diskontirani dohodak definira se kao razlika između integralnih prihoda i rashoda, reduciranih na nulto razdoblje (danas). Formula za izračun NPV-a je kako slijedi:

NPV (NPV) = IC + tCF _t / (1 + i) ^t , gdje je t = 1 ... n.

Razmotrite što znače sve komponente ove formule:

1. IC - početno ulaganje, odnosno planirano ulaganje u projekt. Uzimaju se s negativnim predznakom, budući da se radi o troškovima investitora za provedbu poslovne ideje, za koju se očekuje da će dobiti povrat u budućnosti. Budući da se ulaganja često ne provode istodobno, već prema potrebi (raspoređena tijekom vremena), ona se također moraju diskontirati, uzimajući u obzir vremenski faktor.
2. CF _t - novčani tijek diskontiran tijekom vremena. Definirana je kao zbroj svih priljeva i odljeva u svakom razdoblju t (varira od 1 do n, gdje je n trajanje investicijskog projekta).
3. i je diskontna stopa (posto). Upotrebljava se za diskontiranje svih očekivanih primitaka u jednu vrijednost vrijednosti u trenutno vrijeme.

Ako je NPV> 0

Kao što je već spomenuto, neto sadašnja vrijednost je standardna metoda za procjenu učinkovitosti određenog investicijskog projekta. Koji je zaključak koji se može napraviti ako se pri izračunu NPV-a dobije vrijednost veća od "0"? Ova situacija sugerira da je ulaganje isplativo s ekonomskog stajališta. Međutim, konačna odluka o financiranju može se donijeti tek nakon što se utvrde neto sadašnje vrijednosti svih sudjelujućih projekata. Odaberi (ceteris paribus) bi trebao biti onaj čiji će NPV biti veći.

Ako je NPV <0

U slučaju da se pri izračunu neto sadašnje vrijednosti investicijskog projekta dobije negativna vrijednost, ulaganje neće biti profitabilno. Dakle, odabirom projekta s NPV-om od <0, investitor neće samo zaraditi, već će i izgubiti dio svoga novca. Ovdje je rješenje nedvosmisleno - odbijanje financiranja

Ako je NPV = 0

Također se događa da je diskontirani dohodak jednak nuli. To jest, uzimajući u obzir vremenski faktor, investitor neće ništa izgubiti, ali neće ni zaraditi. Obično se takvi projekti ne poduzimaju, osim u nekim slučajevima. Primjerice, ako je provedba poslovne ideje uz financijsku drugu važnija, primjerice, važniji je društveni interes.

Profitabilnost projekta na temelju NPV i PI

Smanjeni prihodi usko su povezani s takvim pokazateljem kao što je Indeks profitabilnosti projekta. Potonje je važan kriterij da li će projekt biti koristan za investitora. Za određivanje iznosa diskontiranog dohotka treba podijeliti vrijednost svih planiranih troškova: CF _t / (1 + i) ^t / IC. ako indeks prinosa > 1 (NPV> 0), ulaganje će se isplatiti. Ako je PI <1 (NPV <0), investitor će pretrpjeti gubitke. Ako je jednak 1, onda neće biti rezultata od ulaganja (NPV = 0).

Prednosti izračuna NPV

Prednost ovog pokazatelja je u tome što uzima u obzir trošak sredstava na vrijeme zbog diskontiranja na jedno razdoblje. Osim toga, NPV vam omogućuje da u izračun uključite rizik projekta. To se postiže korištenjem različitih diskontnih stopa - što je veća kamatna stopa, to je veći rizik (i obrnuto). Općenito, pokazatelj NPV može se nazvati prilično jasnim kriterijem za donošenje odluke o financiranju poslovanja.

Nedostaci NPV

Nedostaci korištenja indikatora su sljedeći: unatoč činjenici da su diskontirani prihodi uključeni u izračun (i često uzimaju u obzir razinu inflacije), oni su samo projicirane vrijednosti i ne mogu jamčiti određeni ishod događaja. Također je često teško točno izračunati diskontnu stopu, osobito ako su u procjenu uključeni multidisciplinarni projekti.

Primjer izračuna NPV-a

Razmotrite primjer kako NPV može pomoći tvrtki da donese odluku o pokretanju nove linije proizvoda u proizvodnju (sustavno tri godine). Pretpostavimo da za provedbu ovog događaja trebate snositi sljedeće troškove: 2 milijuna rubalja u isto vrijeme (to jest, u razdoblju t = 0) i 1 milijun svake godine (t = 1-3). Očekuje se da će godišnji novčani tok biti 2 milijuna rubalja (uključujući poreze). Diskontna stopa je 10%. Izračunajte neto sadašnju vrijednost ovog projekta:

NPV = -2 / (1 + 0.1) ⁰ + (2 - 1) / (1 + 0.1) ¹ + (2 - 1) / (1 + 0.1) ² + (2 - 1) / (1 + 0,1) ³ = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Dakle, možemo vidjeti da je provedba ovog projekta će donijeti tvrtka dobit od 480 tisuća rubalja. Događaj se može nazvati isplativim, a tvrtka je bolje uložiti novac u ovaj poslovni plan, ako ne postoje druge opcije za kapitalna ulaganja. Međutim, iznos dobiti nije toliko velik za tvrtku, pa ako postoje alternativni projekti, njihovu NPV treba izračunati i usporediti s tim. Tek tada možete donijeti konačnu odluku.

zaključak

Pokazatelj neto sadašnje vrijednosti naširoko se koristi u ruskoj i međunarodnoj praksi u određivanju učinkovitosti investicijskih projekata. To daje prilično jasnu ideju o tome koliko će biti isplativo ulaganje. Nesumnjiva prednost pokazatelja NPV-a je da određuje promjenu vrijednosti novčanih tokova tijekom vremena. To vam omogućuje da uzmete u obzir čimbenike kao što je razina inflacije, kao i usporedite projekte različitog trajanja i učestalosti prihoda. Naravno, NPV nije kriterij bez nedostataka. Stoga, zajedno s njim procijeniti investicijski projekti primijeniti druge pokazatelje učinkovitosti. Međutim, ta činjenica ne umanjuje zasluge NPV-a kao važnu komponentu donošenja tih financijskih odluka.