Tečaj. Čimbenici koji utječu na tečaj. Vrste tečajeva

Međunarodni odnosi temelje se na korištenju nacionalnih valuta. To uključuje različita sredstva opticaja: kovanice, novčanice, dokumente o plaćanju, vrijednosne papire, plemenite metale itd. Ovisno o stupnju integracije zemlje u svjetsku ekonomiju, valuta se može okrenuti na različite načine. Razmjena nacionalnih jedinica preduvjet je za međunarodnu trgovinu.

definicija

Tečaj - vrijednost valute zemlje, izražena u simbolima plaćanja druge države. Povezuje gospodarstvo s vanjskim svijetom, omogućava međunarodne transakcije.

Sposobnost građana zemlje i nerezidenata da slobodno kupuju i prodaju novčanice naziva se konvertibilnost. Bilo kakva ograničenja na takve transakcije od strane Centralne banke ili države pretvaraju valutu u djelomično zamjenjivu. Besplatna pretvorba moguća je samo u ekonomski stabilnoj zemlji. Samo zakonodavno dopuštenje nije dovoljno, mora se imati povjerenja u monetarnu jedinicu i visoku ocjenu stupnja razvijenosti zemlje.

Osnova pretvorbe je valutni paritet. Ali u praksi se tečajne stope nikad ne podudaraju s njim, jer ponuda i potražnja nisu jednake. U uvjetima aktivnog platne bilance devizni tečaj na domaćem tržištu opada, a nacionalni raste. Obrnuta situacija događa se u pasivnoj ravnoteži. Stoga u većini zemalja istodobno postoji službeni i slobodni tečaj. Prema prvom, Centralna banka čini naselja s međunarodnim organizacijama, a prema drugom - između pojedinaca.

Ponuda - fiksiranje nacionalne valute u stranoj valuti. Oni su dva tipa: izravni (cijena, primjerice, dolar na domaćem tržištu) i obrnuti. Ako je vrijednost jedne valute izražena preko druge dvije, onda je to križna stopa. Potreba za tim javlja se ako je razmjena izravnih ponuda između dvije monetarne jedinice vrlo mala.

Potražnja za valutama određena je interesom drugih zemalja za domaću robu. Za plaćanje kupnje, strane zemlje moraju provesti razmjenu valuta.

Prijedlog određuje:

1) potražnja određene zemlje za inozemnom robom;

2) udjeli u financijskoj imovini drugih država.

Kako izračunati vrijednost valute

Cijene se svakodnevno mijenjaju pod utjecajem različitih makroekonomskih čimbenika. Centralna banka Ruske Federacije objavljuje dnevne tečajeve u posebnim biltenima. Osnova za te izračune su:

1. Citati posljednjeg dana razmjene o poslovanju “američki dolar - ruska rublja”.

2. Službeni tečaj MMF-a za prethodni radni dan.

3. Cijene za ostale valute izračunava Banka Rusije na temelju njihovih kotacija na dolar na međunarodnim, burzovnim segmentima domaćeg tržišta, kao i razine koje određuje Centralna banka tih zemalja.

Čimbenici koji utječu na tečaj

U vrijeme zlatnog standarda, paritet kupovne moći bio je određen sadržajem plemenitog metala u monetarnim jedinicama, a cijena se kretala unutar 1%, tj. Trošak prijevoza kovanica. Što se tiče papirne cirkulacije, ona se svakodnevno mijenja, pa je postalo potrebno proučavati zakone njegovih fluktuacija. Cijena se formira pod utjecajem ponude i potražnje.

Promjena deviznog tečaja utječe na stanje vanjske trgovine, utječe na rezultat aktivnosti organizacija, razinu zaposlenosti, itd. Stoga je intervencija države u takve odnose nužna. Ali njegov intenzitet ovisi o ciljevima i skupu ekonomskih poluga. Akcije se mogu usmjeriti kako na smanjenje (devalvaciju) vrijednosti nacionalne monetarne jedinice, tako i na njeno povećanje (revalorizaciju).

Tečaj se može promijeniti pod utjecajem platne bilance zemlje - omjer primljenih i uplaćenih iznosa. Suficit upućuje na povećanje potražnje za monetarnom jedinicom od strane inozemnih zajmoprimaca, čime se ona ojačava. Pasivno je povećanje kamata u stranoj valuti, deprecijacija nacionalnog.

Promjena okusa kupaca. Povećana potražnja za uvoznim uslugama dovest će do nižih cijena nacionalne valute. A sve veće zanimanje za domaće usluge pomoći će povećanju njegove vrijednosti.

Državna politika u vanjskoj trgovini. Tečaj će se povećati ako je uvoz ograničen državom. No, raširena uporaba takvih mjera može imati negativne posljedice, budući da će se opseg međunarodne trgovine uvelike smanjiti.

Promjena u prihodima kupaca. S rastom iznosa privremeno slobodnih sredstava povećava se potrošnja robe (uvezena i domaća), potražnja za devizama. Na tržištu će se to odraziti na amortizaciju.

Inflacija. Ako su sve ostale jednake, taj je proces obrnuto proporcionalan tijeku. Ako cijene u jednoj zemlji rastu brže nego u drugoj, onda će uvezena roba koštati manje od domaćih. Prema tome, vrijednost nacionalne valute će se smanjiti. Želja ljudi da spase stvarne prihode kupnjom deviza samo će pogoršati situaciju. No, budući da ponuda monetarne jedinice ostaje nepromijenjena, inflacija će dovesti do deprecijacije. Stoga je uobičajeno izračunavati paritet kupovne moći (PPP). To je realna cijena rublje izražena u valuti druge države. Obračun se vrši za sličnu robu. Primjer: potrošačke košarice u Rusiji je 7000 rubalja, au SAD - 100 dolara. Omjer stope će biti: 1 dolar = 70 rubalja, ili 1 rub. = 0,01 dolara.

Vrijednost realnih kamatnih stopa: što su više, to je određena zemlja privlačnija za ulaganja. No, s druge strane, njihov rast uzrokuje porast troškova kredita. Ako poduzetnici nemaju dovoljno vlastitih sredstava za financiranje gospodarskih aktivnosti, rezultirajući zajamski kapital s visokim kamatnim stopama dovest će do viših troškova, viših cijena proizvoda i smanjenja atraktivnosti nacionalne valute. To jest, ovaj faktor može imati dvostruki utjecaj na tečaj dolara.

Državna regulacija gospodarstva: korištenje deviznih rezervi, trgovinska, financijska i monetarna politika.

Ostali čimbenici koji utječu na tečaj:

1. Objava važnih ekonomskih podataka u medijima: inflacija, deficit platne bilance, stopa nezaposlenosti, diskontne stope, burzovni indeksi dionica, obveznica, BNP, izborna utrka, itd.

2. Glavne transakcije komercijalnih financijskih organizacija.

3. Čimbenici tečaja, čiji se učinak ne može predvidjeti (govorimo o ratovima, revolucijama i drugim katastrofama).

4. Centralna banka može izravno utjecati na tečaj kupnjom ili podnošenjem valute u velikim lotovima. To uzrokuje oštre fluktuacije u omjeru. Regulacija kamatnih stopa i iznos novčane mase nemaju tako snažan učinak na vrijednost rublje.

5. Ulaganje u osiguranje, osiguranje, mirovine i druga sredstva fondovi u valuti, pokušavajući izbjeći rizike od devalvacije. Takve operacije - osobito s velikim iznosima - značajno utječu na tečaj zemlje.

6. Cijena zlata i nafte.

Reguliranje tečaja

Valutne intervencije - transakcije vrijednosnim papirima za prodaju i kupnju novčane jedinice u zemlji. Da bi povećala stopu, središnja banka mora prodavati strane valute, čime se smanjuje potražnja za njima. I za unazaditi - za obavljanje suprotnog postupka.

Diskontna politika je promjena diskontne stope koja utječe na cijenu kredita na domaćem tržištu. Uz pasivnu platnu bilancu, njezin rast može poslužiti kao poticaj za priljev kapitala. Smanjenjem tečaja, Centralna banka računa na odljev sredstava, što će smanjiti aktivnu ravnotežu i smanjiti stopu.

Protekcionističke mjere

To uključuje:

- blokada - ovo je sankcija u obliku jednostranih ograničenja jedne države ili skupine zemalja druge moći, koja neće dopustiti korištenje njezinih novčanica;

- zabranu slobodnog kretanja u stranoj valuti;

- reguliranje međunarodnih transakcija;

- kretanje kapitala, zlata, vrijednosnih papira;

- repatrijacija dobiti;

- koncentracija strane valute u rukama države.

Vrste tečajeva

Postoji nekoliko klasifikacija. Po vremenu:

1) spot - tečaj koji se održava najkasnije 2 radna dana nakon usvajanja ponude;

2) naprijed - buduća vrijednost nacionalne valute izražena u stranoj valuti.

Vrste tečajeva koji se koriste za identificiranje stvarnih kretanja u kretanju:

1) nominalna - trenutna kotacija;

2) realno - to je preračunata vrijednost novčane jedinice, uzimajući u obzir inflaciju;

3) nominalna efektivnost - omjer nacionalne valute i valuta zemalja partnera;

4) realna efektivna stopa - nominalna, izračunata uzimajući u obzir dinamiku cijena.

Prema stupnju krutosti:

1) fiksni - jasan omjer cijene;

2) ograničeno fleksibilno - može varirati unutar određenih granica;

3) plutajuća - uspostavljena na temelju ponude i potražnje.

Postoje i hibridni tipovi: kontrolirano plivanje, puzanje, fiksiranje i valutni koridor - to su granice fluktuacija cijena koje određuje Centralna banka. Njegova glavna značajka je da su granični odnosi strogo ograničeni i utvrđeni zakonom. Valutni koridor uveden je u nedostatku slobodnog kapitala zbog velikog deficita, unutarnjeg i vanjskog duga.

Tečajni režimi

"Valuta" u prijevodu znači "trošak". Recimo primjer. Prije samo 100 godina vrijednost novca određena je količinom zlatnih rezervi koje drži država. No, nakon Drugog svjetskog rata, većina plemenitog metala bila je koncentrirana u SAD-u. Tada je došlo do prijelaza u zlatni (Bratton-Woods) sustav, prema kojem:

• rezervna valuta je američki dolar;
• riznica će je po potrebi zamijeniti za zlato (35,1);
• sve nacionalne valute u određenom omjeru bile su “vezane” za dolar, a preko njega do najskupljeg metala.

Tada je monetarna jedinica najbogatije zemlje na svijetu (SAD) zamijenila zlato u međunarodnim plaćanjima. No, nakon što je Japan prešao američke stope rasta proizvodnje, formirana je Europska ekonomska zajednica (1954.), koja je uključivala Francusku, Njemačku, Italiju, Belgiju, Nizozemsku i Luksemburg. Konkurentnost robe iz Sjedinjenih Država dramatično se smanjila. Zemlje u kojima su dolari bili u velikim količinama počeli su ih prikazivati ​​u blagajni radi razmjene zlata. I nakon što su rezerve plemenitih metala iscurile, SAD su devalvirale valutu. 19.03.1973. Uveden je novi sustav.

Fiksna stopa utvrđuje se i održava intervencijom Centralne banke na određenoj razini. Razmotrite ovo na primjeru omjera funti i dolara. Ako se potražnja za britanskom valutom poveća, tada se njezina stopa povećava. Zadatak Centralne banke je da ga jasno odredi na određenoj razini. Da biste to učinili, banka mora kupiti devize. Kao rezultat povećane potražnje za uvoznom robom, vrijednost funte u dolarima opada. Središnja banka mora smanjiti dostupnost nacionalne valute razmjenom dolara za to.

Uz stopu rasta smanjuje devizne rezerve. Potražnja za robom dovodi do povećanja izvoza, odnosno priljeva deviza. To uzrokuje višak platne bilance. U toj situaciji, Centralna banka bi trebala povećati opskrbu nacionalne valute, kupujući strane. To će dovesti do nadoknade gotovinskih rezervi zemlje.

Zbog rasta uvoza, pada tečaja, odljeva kapitala iz zemlje, saldo postaje negativan, dolazi do deficita. Da bi ga se financiralo, neophodno je smanjiti ponudu nacionalne valute kupnjom.

Sa fiksnom stopom, platna bilanca je:

Tekuće poslovanje (Xn) + kretanje kapitala (CF) = dinamika promjena rezervi (R).

Fiksni tečaj, koji prati kronični višak ili deficit platne bilance, može uzrokovati mnogo problema. U prvom slučaju postoji mogućnost prekomjerne akumulacije rezervi, što može dovesti do inflacije. U drugom - postoji opasnost od iscrpljivanja deviznih rezervi. U bilo kojoj od tih situacija, Centralna banka će biti prisiljena službeno promijeniti cijenu valute, odnosno uzrokovati revalorizaciju ili devalvaciju.

Plutajuće devizne tečajeve upravlja tržišni mehanizam: ponuda i potražnja na tržištu, bez državne intervencije. Platna bilanca je:

Xn = R - CF.

U takvoj situaciji, deficit, odnosno niska potražnja za domaćom robom financira se iz priljeva sredstava. Amortizacija se zove amortizacija. To čini domaću robu jeftinijom, pridonosi razvoju izvoza. Suficit se financira odljevom sredstava. Ako je domaća roba velika potražnja, interes stranih ulagača raste s tečajem nacionalne valute. Takva se situacija naziva uvažavanjem. Stranci kupuju novac u ovoj zemlji. Time se smanjuje izvoz poticanjem uvoza i snižavanjem nacionalnog tečaja.

Moderni sustav se ne može nazvati potpuno fleksibilnim. Federalne pričuve SAD-a i Europska središnja banka ne dopuštaju slobodno kretanje dolara kako bi se spriječio oštar pad (kao 1985.). Stoga ga kupuju, umjetno povećavajući potražnju i održavajući višu stopu.

Stanje na domaćem tržištu

U Ruskoj Federaciji, valutni se koridor prvi put pojavio 6. lipnja 1995. godine. Od 1996. godine pojavio se pad tečaja rublje prema dolaru. Takav sustav naziva se nagibni valutni koridor. Promjena cijene ovisila je o projiciranim razinama inflacije uz mala odstupanja. Od 2008. godine počeo je djelovati dvo valutni koridor koji se pridržavao rezervi Centralne banke.

Vrijednost rublje u nacionalnim valutama drugih zemalja uvelike ovisi o obujmu izvoza.

Korelacija ruske valute s USD i EUR

U razdoblju 2008-2009 S obzirom na pad izvoza, rublja je ojačala, iako je korelacijska ovisnost bila prilično visoka. To ukazuje na slabu globalnu rezervnu valutu. Brojka od -0,78 pokazuje da se aprecijacija nacionalne valute odvija u kontekstu smanjenja obujma robe koja se isporučuje u druge zemlje. U razdoblju od 2010. do 2011. godine tečaj rublje pao je u vrijeme oporavka zemlje od krize i rasta izvoza. U razdoblju 2012. - 2013. nacionalna valuta ojačala je u odnosu na dolar i euro, pojavila se izravna korelacija.

U travnju 2014. rublja je dostigla povijesnu razinu u odnosu na dolar (1:50), a zatim naglo pala (na 36). Iako su fluktuacije u zemljama s promjenjivom cijenom uobičajene, teško je bilo predvidjeti promjene koje su se dogodile prošle godine.

Ploveća rublja

Dugo vremena, Centralna banka se nije usudila povisiti ključnu stopu, na temelju koje se odvija refinanciranje bankarskog sustava. U posljednjih nekoliko mjeseci, Banka Rusije “sponzorirala” je CB u iznosu od 5 trilijuna rubalja. Glavni izvor takvih ulaganja su zajmovi osigurani vrijednosnim papirima i netržišnim sredstvima. Uz slabljenje rublje, slobodna novčana sredstva KB-a bila su usmjerena na devizno tržište. Danas je profitabilnije provoditi špekulativne operacije nego ulagati u gospodarstvo. Kako bi izbjegla takve situacije, Europska središnja banka je od prošle godine povećala kamatne stope. Banka Rusije, s jedne strane, ograničila je protok kapitala na 5,5%, as druge strane, zadržala je devalvacija rublja zbog zlatne rezerve. I tek u ožujku 2014. godine povećao je diskontnu stopu na 7%. Ova odluka bila je uzrokovana potrebom podizanja metalurške i rudarske industrije. Postali su gotovo neprofitabilni. Jedini način da se popravi situacija je slabljenje rublje u odnosu na dolar.

rezime

Tečaj odražava vrijednost nacionalne monetarne jedinice kroz stranu valutu. Trebalo bi je regulirati država i Centralna banka. Ako se uspostavi jasna korelacija, onda je to fiksna stopa. Ako cijena varira ovisno o ponudi i potražnji - plutajući. Ti režimi deviznog tečaja podržavaju određeni omjer cijena.